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油价再坐“过山车” 投资宜“逢低做多”

  “十一”长假期间,国际油价“涨”字当头,Brent与WTI原油价格双双创四年新高。“十一”假期过后,国内原油期货价格也连续上涨,一度逼近600元/桶关口,创上市以来新高。然而,在市场翘首期盼油价“一飞冲天”之际,上周中,WTI、Brent、上期原油三大原油期货却尽数回吐之前涨幅,原油价格大幅回调。油价后市究?#36141;?#21435;何从?

  原油价格先涨后跌

  统计显示,上期原油价格在“十一”假期过后,不断冲击新高。10月8日,主力?#26174;糞C1812结算价收于569.8元/桶,较前一交易日上涨13.8元,涨幅2.48%;10月9日收于581.5元/桶,较前一交易日上涨11.7元,涨幅2.05%;10月10日收于每桶592.4元/桶,较前一交易日再涨10.9元,涨幅1.87%。值得关注的是,10月10日,SC1812?#26174;?#20215;格一度达到598.5元/桶,直冲600元/桶关口,创上市以来新高。至于国际油价,“十一”期间就已上涨,Brent原油一度升至86.74美元/桶,WTI原油达76.90美元/桶,双双创四年新高。

  不过,同创新高后,国内外油价“不约而同”回调。截至10月12日,SC1812结算价收于每桶570.4元/桶,较前一交易日下跌13.1元,跌幅2.25%,交易区间最低下探至560.4元/桶。国际油价方面,10月12日Brent原油报收80.6美元/桶,周跌4.23%,创6月以来最大单周跌幅;WTI原油报收71.33美元/桶,周跌4.05%,创7月以来最大单周跌幅。

  中银国际期货研究部主管顾劲涛对《上海金融报》记者表示,前期原油价格涨幅较大,原因在于伊朗出口大幅下降,以及石油输出国组织(以下简称“OPEC?#20445;?#22269;家增产意愿、增产潜力不足导致短期原油供不应求。而近期原油价格回调,一方面因为之前被市场炒作的美国制裁伊朗,传出美国可能放松制裁的消息;另一方面缘于OPEC公布最新月报,显示9月原油产量增加13.2万桶/日至3276万桶/日,为2017年8月以来最高。同时上调2018年非OPEC原油供应增速预期,下调2018年全球原油需求增速预期,预计美国页岩油产量将在明年大增。而且,经合组织(以下简称“OECD?#20445;?#21407;油库存也再次上升。“市场最关注的几个方面出现利空消息,这与近期?#38469;?#38754;回调的走势产生共振,导致原油价格明显回调。”

  中信期货能源化工研究员桂晨曦告诉《上海金融报》记者,“前期油价上涨主要受地缘因素影响,即美国对伊朗制裁增加了市场对供应短缺风险的担忧;同?#20445;?#20013;国地炼年底完?#23665;?#21475;配额增加采购需求,也推升Brent原油短期大幅上行。而近期油价回落主要来自金融风险,包括美股大跌引发全球股市下行,新兴市场股债同跌,全球经济增速下调增加宏观?#20302;?#39118;险担忧。”

  后市涨跌分歧甚大

  处于利空、利多因素不断交织的背景下,机构对后市油价的预测大相径庭。在近日伦敦举行的石油和货?#19968;?#35758;上,顶级石油交易商巨头针对后市油价走势问题“?#22330;?#20102;起来,维多集团、特拉菲古拉、贡沃集团等高管预测2019年油价将处于65-100美元/桶区间。其中,维多集团主席泰勒最为悲观,他预测2019年Brent原油仅为65美元/桶;特拉菲古拉的首席执行官韦尔则很乐观,他认为?#35789;?019年年底油价触及100美元/桶的高位也不用惊讶。

  “目前,市场对未来油价的普遍预期仍是看高,每桶60多美元的观点还是比较小众。不过,虽然油价中枢可能会得到抬升,但每桶100美元的高位也很难达到。”信达期货能源化工研究员臧加利对《上海金融报》记者表示,伊?#35270;?#20110;遭受美国制裁而出?#20540;?#20379;应缺口,OPEC内部是有能力去弥补的,伊朗问题对后期市场供给的影响并没有想象的那?#21019;蟆!?#24403;然,尽管近期一些国际权威机构发布报告指出后市原油需求会走弱,但伊朗问题仍是影响供需面的重要因素。短期回调后,油价还是会维持震荡或中枢抬升走势。”

  “当下,市场对于油价后市预期分化较大。上行风险来?#32536;?#32536;因素发酵,下行风险来?#38498;?#35266;?#20302;?#39118;险。”桂晨曦指出,虽然从5月起伊朗产量大幅下行,但沙特、俄罗斯等国增产幅度大于伊?#22987;?#37327;,?#25918;?#20811;整体供应增加。EIA、IEA、OPEC三大机构发布的10月月报上调供应、下调需求,预计明年整体处于供需平衡状态。“值得关注的是,油价的上行动力与下行压力都与特朗普政策有关联,因此油价的利空、利多因素是可以互相调节的。目前来看,如果没有进一步的地缘因素刺激,油价中期或维持70-80美元/桶的中枢。”

  “今年四季度,原油价格最重要的影响因素在于供给。美国对伊朗的制裁目标是在11月初让后者的原油出口降为零,一旦美国严格执行制裁,全球原油供给在四季度将产生一定程度短?#20445;?#21407;油总体仍将震荡偏强。不过,由于中美贸易摩擦以及全球经济情况存在不确定性,需求端对原油价格的支撑作用并不强,将限制原油走高的幅度;同?#20445;琌PEC在美国的压力以及较高油价的诱惑下,四季度产量可能进一步上升。”顾劲涛表示,从?#38469;?#23618;面看,短期原油仍偏弱,WTI或测试70美元/桶,Brent原油或测试80美元/桶支?#30460;唬?#22269;内原油由于汇率因素相对偏强,下方支?#30460;?#22312;550元/桶;中期来看,伊朗制裁问题仍将被市场炒作,OPEC增产前景不明,原油下方空间有限。

  值得一提的是,Brent与WTI近月价差不断扩大,前者涨势领跑,后者略微滞后。10月初,二者价差突破10美元,较7月上升近一倍。

  “当前,Brent与WTI联动性不断变差,有?#21387;?#36235;势。”臧加利指出,WTI主要针对美国市场,而美国内部由于管输问题限制,原油产量有所放?#28023;?#19988;美国内部供应充足,导致WTI上涨动力不足。Brent由于伊朗问题发酵,价格一直在上涨。“虽然当前二者价差有所回落,但未?#20174;?#32487;续保持高位,价差冲到10美元以上是可能的。”

  投资机会有待发掘

  作为当前最重要的能源,原油的价格一直是市场关注焦点。同?#20445;?#30001;于原油与很多产业的发展息息相关,并有重要影响,因此,油价的变化会在资本市场上带来很多投资机会。

  期货市场方面,顾劲涛指出,目前原油期货呈现震荡偏强格局,建议投资者以“逢低做多”的思?#26041;?#34892;操作。而且,由于下半年原油市场一直受各类事件冲击,走势持续性较差,投资者宜“快进快出”。“本年度市场?#36141;?#35270;了一个重要影响因素,即OPEC是否再次延长减产协议。在全球原油供给不足的情况下,明年是否再次延长减产协议要打一个比较大的问号。虽然目前市场少有这方面消息,但投资者应予以关注。”顾劲涛指出。

  股市方面,年初以来,在上证指数下跌近20%的背景下,石油石化板块(中信一级行业分级)逆市取?#23186;?2%的涨幅,是所有一级行业中唯一上涨的板块。财通证券研报指出,四季度投资主线仍是油价,建议关注油气、油服、炼化和煤化工。目前油价下,油公司利润和资本开支?#25351;矗?#28860;厂利润较好,煤化工优势逐渐显现。个股方面,推荐荣盛石化、华鲁恒升。

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  西蒙诺夫认为,在上述背景下,?#35789;古放?#20811;?#25237;?#32599;斯增加石油产量,也不足以消除市场恐慌心理,抑制助推油价升高的投机行为。“近期国际油价一度达到每桶85美元,或许用不了多久,价格将上探每桶90美元。”

  西蒙诺夫认为,在未来较长时期内,国际油价涨跌在很大程度上将取决于美国对伊朗石油出口进行封杀的实际效果。如果美国对伊制裁得以全面落?#25285;?#19988;伊朗采取封锁霍尔木兹海峡等反制措施,国际油价将有可能飙升至每桶150美元左右;倘若制裁措施落实不力,同?#36924;?#20182;主要产油国增产,则国际油价将保?#21046;轎取?/p>

责任编辑:李昂
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