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油價再坐“過山車” 投資宜“逢低做多”

  “十一”長假期間,國際油價“漲”字當頭,Brent與WTI原油價格雙雙創四年新高。“十一”假期過后,國內原油期貨價格也連續上漲,一度逼近600元/桶關口,創上市以來新高。然而,在市場翹首期盼油價“一飛沖天”之際,上周中,WTI、Brent、上期原油三大原油期貨卻盡數回吐之前漲幅,原油價格大幅回調。油價后市究竟何去何從?

  原油價格先漲后跌

  統計顯示,上期原油價格在“十一”假期過后,不斷沖擊新高。10月8日,主力合約SC1812結算價收于569.8元/桶,較前一交易日上漲13.8元,漲幅2.48%;10月9日收于581.5元/桶,較前一交易日上漲11.7元,漲幅2.05%;10月10日收于每桶592.4元/桶,較前一交易日再漲10.9元,漲幅1.87%。值得關注的是,10月10日,SC1812合約價格一度達到598.5元/桶,直沖600元/桶關口,創上市以來新高。至于國際油價,“十一”期間就已上漲,Brent原油一度升至86.74美元/桶,WTI原油達76.90美元/桶,雙雙創四年新高。

  不過,同創新高后,國內外油價“不約而同”回調。截至10月12日,SC1812結算價收于每桶570.4元/桶,較前一交易日下跌13.1元,跌幅2.25%,交易區間最低下探至560.4元/桶。國際油價方面,10月12日Brent原油報收80.6美元/桶,周跌4.23%,創6月以來最大單周跌幅;WTI原油報收71.33美元/桶,周跌4.05%,創7月以來最大單周跌幅。

  中銀國際期貨研究部主管顧勁濤對《上海金融報》記者表示,前期原油價格漲幅較大,原因在于伊朗出口大幅下降,以及石油輸出國組織(以下簡稱“OPEC”)國家增產意愿、增產潛力不足導致短期原油供不應求。而近期原油價格回調,一方面因為之前被市場炒作的美國制裁伊朗,傳出美國可能放松制裁的消息;另一方面緣于OPEC公布最新月報,顯示9月原油產量增加13.2萬桶/日至3276萬桶/日,為2017年8月以來最高。同時上調2018年非OPEC原油供應增速預期,下調2018年全球原油需求增速預期,預計美國頁巖油產量將在明年大增。而且,經合組織(以下簡稱“OECD”)原油庫存也再次上升。“市場最關注的幾個方面出現利空消息,這與近期技術面回調的走勢產生共振,導致原油價格明顯回調。”

  中信期貨能源化工研究員桂晨曦告訴《上海金融報》記者,“前期油價上漲主要受地緣因素影響,即美國對伊朗制裁增加了市場對供應短缺風險的擔憂;同時,中國地煉年底完成進口配額增加采購需求,也推升Brent原油短期大幅上行。而近期油價回落主要來自金融風險,包括美股大跌引發全球股市下行,新興市場股債同跌,全球經濟增速下調增加宏觀系統風險擔憂。”

  后市漲跌分歧甚大

  處于利空、利多因素不斷交織的背景下,機構對后市油價的預測大相徑庭。在近日倫敦舉行的石油和貨幣會議上,頂級石油交易商巨頭針對后市油價走勢問題“吵”了起來,維多集團、特拉菲古拉、貢沃集團等高管預測2019年油價將處于65-100美元/桶區間。其中,維多集團主席泰勒最為悲觀,他預測2019年Brent原油僅為65美元/桶;特拉菲古拉的首席執行官韋爾則很樂觀,他認為即使2019年年底油價觸及100美元/桶的高位也不用驚訝。

  “目前,市場對未來油價的普遍預期仍是看高,每桶60多美元的觀點還是比較小眾。不過,雖然油價中樞可能會得到抬升,但每桶100美元的高位也很難達到。”信達期貨能源化工研究員臧加利對《上海金融報》記者表示,伊朗由于遭受美國制裁而出現的供應缺口,OPEC內部是有能力去彌補的,伊朗問題對后期市場供給的影響并沒有想象的那么大。“當然,盡管近期一些國際權威機構發布報告指出后市原油需求會走弱,但伊朗問題仍是影響供需面的重要因素。短期回調后,油價還是會維持震蕩或中樞抬升走勢。”

  “當下,市場對于油價后市預期分化較大。上行風險來自地緣因素發酵,下行風險來自宏觀系統風險。”桂晨曦指出,雖然從5月起伊朗產量大幅下行,但沙特、俄羅斯等國增產幅度大于伊朗減量,歐佩克整體供應增加。EIA、IEA、OPEC三大機構發布的10月月報上調供應、下調需求,預計明年整體處于供需平衡狀態。“值得關注的是,油價的上行動力與下行壓力都與特朗普政策有關聯,因此油價的利空、利多因素是可以互相調節的。目前來看,如果沒有進一步的地緣因素刺激,油價中期或維持70-80美元/桶的中樞。”

  “今年四季度,原油價格最重要的影響因素在于供給。美國對伊朗的制裁目標是在11月初讓后者的原油出口降為零,一旦美國嚴格執行制裁,全球原油供給在四季度將產生一定程度短缺,原油總體仍將震蕩偏強。不過,由于中美貿易摩擦以及全球經濟情況存在不確定性,需求端對原油價格的支撐作用并不強,將限制原油走高的幅度;同時,OPEC在美國的壓力以及較高油價的誘惑下,四季度產量可能進一步上升。”顧勁濤表示,從技術層面看,短期原油仍偏弱,WTI或測試70美元/桶,Brent原油或測試80美元/桶支撐位,國內原油由于匯率因素相對偏強,下方支撐位在550元/桶;中期來看,伊朗制裁問題仍將被市場炒作,OPEC增產前景不明,原油下方空間有限。

  值得一提的是,Brent與WTI近月價差不斷擴大,前者漲勢領跑,后者略微滯后。10月初,二者價差突破10美元,較7月上升近一倍。

  “當前,Brent與WTI聯動性不斷變差,有脫鉤趨勢。”臧加利指出,WTI主要針對美國市場,而美國內部由于管輸問題限制,原油產量有所放緩,且美國內部供應充足,導致WTI上漲動力不足。Brent由于伊朗問題發酵,價格一直在上漲。“雖然當前二者價差有所回落,但未來應繼續保持高位,價差沖到10美元以上是可能的。”

  投資機會有待發掘

  作為當前最重要的能源,原油的價格一直是市場關注焦點。同時,由于原油與很多產業的發展息息相關,并有重要影響,因此,油價的變化會在資本市場上帶來很多投資機會。

  期貨市場方面,顧勁濤指出,目前原油期貨呈現震蕩偏強格局,建議投資者以“逢低做多”的思路進行操作。而且,由于下半年原油市場一直受各類事件沖擊,走勢持續性較差,投資者宜“快進快出”。“本年度市場還忽視了一個重要影響因素,即OPEC是否再次延長減產協議。在全球原油供給不足的情況下,明年是否再次延長減產協議要打一個比較大的問號。雖然目前市場少有這方面消息,但投資者應予以關注。”顧勁濤指出。

  股市方面,年初以來,在上證指數下跌近20%的背景下,石油石化板塊(中信一級行業分級)逆市取得近12%的漲幅,是所有一級行業中唯一上漲的板塊。財通證券研報指出,四季度投資主線仍是油價,建議關注油氣、油服、煉化和煤化工。目前油價下,油公司利潤和資本開支恢復,煉廠利潤較好,煤化工優勢逐漸顯現。個股方面,推薦榮盛石化、華魯恒升。

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  俄羅斯國家能源安全基金總經理西蒙諾夫:國際油價短期內將延續漲勢

  據新華社10月15日訊 美國將重啟針對伊朗石油交易等領域的制裁,且委內瑞拉石油產量維持在低水平,兩大因素導致國際原油市場出現恐慌,國際油價短期內將延續漲勢,俄羅斯國家能源安全基金總經理康斯坦丁·西蒙諾夫日前接受新華社記者專訪時作出上述判斷。

  西蒙諾夫認為,在上述背景下,即使歐佩克和俄羅斯增加石油產量,也不足以消除市場恐慌心理,抑制助推油價升高的投機行為。“近期國際油價一度達到每桶85美元,或許用不了多久,價格將上探每桶90美元。”

  西蒙諾夫認為,在未來較長時期內,國際油價漲跌在很大程度上將取決于美國對伊朗石油出口進行封殺的實際效果。如果美國對伊制裁得以全面落實,且伊朗采取封鎖霍爾木茲海峽等反制措施,國際油價將有可能飆升至每桶150美元左右;倘若制裁措施落實不力,同時其他主要產油國增產,則國際油價將保持平穩。

責任編輯:李昂
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