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保险资金权益投资“放松”

  上周,A股遭遇重挫,险资“压舱石”的作用再度受到市场关注。10月13日,银保监会保险资金运营部主任任春生在中国财富管理50人论坛上呼吁,保险机构以财务?#38498;?#25112;略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司,被?#21040;?#35270;为鼓励险企入市的信号。

  ?#30340;?#19987;家表示,银保监会官员鼓励险企投资上市公司的表态,意味着2016年保险资金权益投资强监管以来政策首次出现了边际放松,但这并不意味着类似2014年到2016年的险资激进投资潮会再现,保险资金或更多围绕优质上市公司标的的投资机会和参与解决上市公司的股票质押风险,以财务性投资为目的投资高分红蓝筹标的,以战略性投资为目的参股部分优质上市公司。同?#20445;?#26412;轮险资入市或采取定增、协议转让等方式,以降?#25237;訟股市场的冲击。

  政策首现边际放松

  据任春生透露,以前险资做股权投资是?#34892;?#19994;限制的,未来可能取消,“未来将修订股权投资和保险私募基金的监管政策,采用?#22909;?#28165;单的方式再结?#38505;?#38754;引导。要以股权?#38382;?#25772;动保险资金发挥优势,为实体经济提供更多的长期资金。”

  沪上某保险资产管理公司人士对《上海金融报》记者表示,本次银保监会鼓励保险机构以财务?#38498;?#25112;略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司,意味着2016年险资权益投资受到“强监管”后,政策首次出现边际放松。

  据悉,2014年到2016年,部分保险公司一度在二级市场上采取短期大?#31185;?#32321;买卖、与一致行动人恶意举牌和大额股权投资等激进行为,促使原保监会发布了1+4系列文件,将保险资金权益投资比例恢复至“股灾”前水平,并严格规范二级市场举牌行为,明确股权投资要以财务投资为主,战略投资为辅,?#35789;?#26159;战略投资,也应以参股为主。

  “本次银保监会边际放松保险资金权益投资政策的目的之一,是为资本市场提供更多的长期资金,以发挥逆周期调节机制,引导保险资金在估值低位加大配置力度,同时发挥长期价值投资者职能,参与防范化解股票质押流动性风险。”上述人士对记者表示,“目前来看,险资一方面可在当期市场估值低位时在二级市场上以连续竞价方式加大优质蓝筹股和成长股的投资力度,以分享资本增值红利的同?#20445;?#20026;资本市场稳定提供更多的资金来源;另一方面可以对市场冲击更小的方式参与上市公司定增、协议转让等实现举牌或战略投资。监管层面指的更灵活的方式主要是指,保险资金股票投资要发挥长期价值投资者角色,而非过去几年‘野蛮人’和‘妖精’等方式激进投资。”

  “保险资金具有长期投资的特性,是比较稳定的资金。近几年,险资通过资本市场投资一些基础?#38498;?#25112;略性行业,对拉动实体经济发?#26500;?#29486;良多。险资由于投资期限较长,往往能沉下心找到比较优质的行业和企业。”对外经贸大学教授、保险学院院长助理王国军对《上海金融报》记者表示,“在资本市场比较危急的时候,鼓励险企入市是监管层给予市场信心的一种方式。就美国等成熟市场来看,保险资金一直扮演‘压舱石’的作用,对股市稳定、健康发展起到十分重要的作用。”

  举牌优质上市公司力度或加大

  “就目前的时间节点看,可?#36816;?#26159;险企入市较好的时机。因为不少行业和企业的股票价格已?#39057;?#19978;‘地板价’,此时入市选择资质好的企业投资,风险不会很大,是抄底的好机会。”王国军表示,未来几个月或可能出现险资一波小高?#20445;?#23601;金额来说,起码会有几千亿元。”

  值得注意的是,在监管层表态后,险资入市已有新进展。精达股份10月14日晚间公告,公司控股股东特华投资与华安保险签订股份转让协议,转让其所持公司9%股权,转让价格每股3.2元,总价5.63亿元。

  上述保险资管人士对记者表示,随着新金融工具会计准则(IFRS9)的实施,现有分类到可供出售金融资产的权益投资未来或将绝大多数划转至以公?#22987;壑导?#37327;且其变动计入当期损益的会计科目,保险公司的净利润将?#28798;?#21463;到股票市场价格波动的影响,净利润波动将更大。“近期华特投资将部分精达股份股权协议转让给华安财险,算是落实银保监会精神的具体举措之一。一方面有助于缓解华特投资持有的精达股份的股权质押风险,另一方面还有助于华安财险以更灵活的方式加大长期股权投资配置,以为应对新金融工具会计准则实施对保险公司净利润的冲击做好了?#24613;浮!?/p>

  值得注意的是,国内首家也是唯一一家已经执行新金融工具会计准则的中国平安已经主动调整权益投资策略,通过增加高分红的蓝筹股投资和长期股权投资来降低权益资产价格波动对净利润的冲击。近一?#38382;?#38388;以来,不仅在港股大举买入工行H股,还以定增、协议转让、港股举?#39057;?#26041;式战略投资入股了华夏幸福、汇丰控股?#25176;?#36745;控股等上市公司。从权益投资风格看,中国平安并未在A股大肆举牌,而是采取了定增、协议转让及港股举牌方式实现了长期股权投资配置。

  “从未来执行IFRS9来看,目前具有盈余调节需求的保险公司有较强的权益投资意?#31119;?#21482;是受过去两年监管层面规?#24230;?#30410;投资而在A股市场投资有所收敛。在当前监管层面鼓励保险资金以财务性投资和战略性投资方式入股优质上市公司和民营上市公司的背景下,预计具有盈余调节动机的保险公司或将择机加大高分红蓝筹股的投资力度,并加大对优质成长上市公司的举牌力度。”上述保险资管人士指出。

责任编辑:李昂
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